Shrnutí měsíce srpna

Trhy se dnes nehýbou jedním směrem ani jedním příběhem. Každý měsíc přináší několik klíčových událostí, které postupně formují vývoj cen aktiv i očekávání investorů.

V tomto newsletteru proto vybírám nejdůležitější z nich a dávám je do kontextu toho, co znamenají pro dlouhodobé investování.

Co se odehrálo?

Americké dluhopisy se dostaly do centra pozornosti

Jedním z největších témat srpna se stal vývoj na trhu amerických státních dluhopisů. Investoři začali být citlivější na vysoké výnosy dlouhodobých dluhopisů a na obavy spojené s vysokým zadlužením Spojených států.

Situaci se americká vláda pokusila uklidnit prostřednictvím navýšení zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů. Oznámení amerického ministerstva financí v polovině srpna vedlo k poklesu dlouhodobých výnosů a okamžitě se promítlo i do dalších tříd aktiv.

Zajímavé bylo, že na tuto zprávu pozitivně reagovaly nejen akcie a dluhopisy, ale také zlato a bitcoin. Investoři tak opět ukázali, jak úzce jsou dnes jednotlivé části finančního trhu propojené.

Jackson Hole a nový šéf Fedu: sazby zůstávají klíčovým tématem

Druhou zásadní událostí bylo tradiční setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole. Letos byla pozornost ještě větší, protože v čele amerického Fedu stojí nový předseda Kevin Warsh.

Investoři očekávali především odpověď na otázku, zda Fed začne v nejbližších měsících snižovat úrokové sazby. Warsh však ve svém projevu zdůraznil především potřebu dostat inflaci zpět ke 2% cíli a nevyloučil možnost dalšího zvýšení sazeb, pokud by cenové tlaky zůstaly příliš vysoké.

Reakce trhu byla poměrně výrazná. Výnosy krátkodobých amerických dluhopisů vzrostly a akciové trhy po předchozím růstu část zisků odevzdaly. Pro investory tak zůstává měnová politika Fedu jedním z nejdůležitějších faktorů, který bude určovat vývoj trhů i v dalších měsících.

Umělá inteligence znovu dostala akciové trhy do varu

Srpen zároveň potvrdil, že příběh umělé inteligence ještě zdaleka nekončí.

Největší pozornost přitáhly výsledky společnosti Nvidia. Firma zveřejnila velmi silný výhled a očekává přibližně 70% růst tržeb v příštím fiskálním roce. Akcie Nvidie následně během jediného dne vzrostly přibližně o 8,7 % a pomohly táhnout vzhůru celý technologický sektor.

Pozitivní výsledky zároveň zmírnily obavy investorů, že obrovské investice do AI infrastruktury začínají ztrácet tempo. Naopak se zdá, že technologické společnosti jsou připraveny do datových center, čipů a další infrastruktury investovat ještě více.

To je důležitá zpráva nejen pro technologické akcie, ale pro celý akciový trh – právě několik největších technologických společností má dnes na vývoj hlavních amerických indexů mimořádně velký vliv.

JAKÝ JE ZÁVĚR PRO DLOUHODOBÉHO INVESTORA?

Srpen podle mě přinesl jednu důležitou lekci:

Není rozhodující pouze to, zda trhy rostou nebo klesají. Důležité je pochopit, co se děje pod povrchem.

Americké akcie se drží poblíž rekordních hodnot, ale dluhopisový trh vysílá opatrnější signály.

Technologické společnosti dál masivně investují do umělé inteligence a zatím se jim daří přesvědčit investory, že tyto investice mají ekonomický smysl.

Pro dlouhodobého investora je to vlastně dobrá připomínka toho, proč portfolio nestavíme na jedné myšlence, jednom trhu ani jedné třídě aktiv.

Protože nikdy přesně nevíme, která část trhu bude příští rok tahounem – a která naopak začne brzdit.

Děkuji za vaši důvěru a přeji pevné nervy i dobrá rozhodnutí v investičním světě.